Soft Landing

Rückläufige Inflationsraten, die sich verbessernde Gewinnentwicklung bei den Unternehmen, gestiegene Realeinkommen sowie stabile Arbeitsmärkte kennzeichnen die wirtschaftliche Entwicklung der größten Industrieländer im ersten halben Jahr. Die befürchtete Rezession blieb aus. Das so genannte soft landing, das sanfte Abkühlen der Wirtschaft auf ein die Inflation entlastendes Niveau, könnte glücken. Die Inflation in Europa und besonders in den USA hat allerdings bisher noch nicht das Zielniveau erreicht. Insofern ist die Gratwanderung, die Geldentwertung einzuhegen ohne zugleich eine Rezession auszulösen, noch nicht am Ziel. Aber das Szenario von solidem Nominalwachstum, rückläufiger Inflation und moderaten Zinssenkungen hat sich am Markt bereits gefestigt. Es wäre – träte es ein – eine gute Basis für die Aktienmärkte. Diese günstigen Erwartungen scheinen allerdings zumindest in den USA bereits eingepreist, kaum aber das Risiko einer stärkeren Wachstumsverlangsamung oder hartnäckigeren Inflation.

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